أبرمت شركة “أبولو جلوبال مانجمنت” وشركة “بلاكستون” حزمةً تمويليةً ضخمةً بقيمة 35 مليار دولار لصالح شركة أنثروبيك، حيث ستمول الصفقة شراء رقائق مخصصة من شركة جوجل لتستأجرها أنثروبيك؛ وتُسلط هذه الحزمة -التي تُعد واحدةً من كبرى صفقات الائتمان الخاص في التاريخ- الضوء على السباق المحموم بين كبار الممولين لتمويل بناء مراكز البيانات والرقائق المستخدمة فيها.
وتلجأ شركات التكنولوجيا حاليًا إلى استغلال كافة جوانب أسواق الائتمان لتلبية متطلبات رأس المال غير المسبوقة، مما يجبر مؤسسات “وول ستريت” على هندسة هياكل ديون مبتكرةً لمواكبة هذه الوتيرة المتسارعة.
وتمثل الصفقة علامةً فارقةً في سوق تمويل الرقائق الناشئ، وهو قطاع يُتوقع أن يشهد توسعًا سريعًا في ظل موجة بناء مراكز البيانات التي تخلق طلبًا مستدامًا.
ويُرجح أن تكون هذه المعاملة هي الأولى من بين معاملات عديدة لشركة برودكوم، التي تساعد جوجل في تطوير “وحدات معالجة الموتر” TPUs.
وتأتي هذه الحزمة التمويلية في أعقاب تقديم أنثروبيك طلبًا سريًا لطرح عام أولي في الولايات المتحدة، في محاولة للتفوق على منافستها أوبن إيه آي، وتسجيل ظهورها علنًا في السوق في وقت لاحق من هذا العام، علمًا بأنها جمعت 65 مليار دولار أواخر الشهر الماضي في جولة قفزت بتقييمها إلى 965 مليار دولار.
وفيما يخص الهيكل المالي الدقيق للصفقة، يعتمد هذا التمويل على قيام “كيان ذي غرض خاص” بجمع رأس المال عبر مزيج من الديون وحقوق الملكية لشراء الرقائق، والتي يتم تأجيرها لاحقًا للعميل.
وقد تمت هيكلة تسهيلات الديون البالغة 35 مليار دولار عبر ثلاث شرائح؛ حيث تحظى الشرائح الممتازة -المتمثلة في سندات A1 بقيمة 6 مليارات دولار وسندات A2 بقيمة 24 مليار دولار- بدعم من برودكوم، مما يضمن تكاليف اقتراض أقل تتماشى مع الملف الائتماني القوي للشركة، وقد نالت هذه السندات تصنيفات خاصة ضمن فئة الدرجة الاستثمارية المتوسطة.
وبحسب بلومبرج، بِيعت الشريحة A1لمجموعة من البنوك بعائد يفوق سندات الخزانة بنقطة مئوية واحدة، بينما سُعّرت سندات A2 بالقيمة الاسمية مع عائد يبلغ 5.75%، وضم مشتروها مستثمرين مؤسسيين مثل ذراع التأمين أثين التابعة لشركة أبولو.
أمَّا الشريحة الثالثة B والبالغة قيمتها 4.5 مليار دولار، فلا تحمل دعم برودكوم، وبِيعت بعائد 8.5% بالقيمة الاسمية.
وإلى جانب الديون، قدمت وحدة أطلس إس بي بارتنرز التابعة لشركة أبولو 800 مليون دولار كحقوق ملكية، لتصبح المالك الفعلي للكيان ذي الغرض الخاص.
وتبرز ميزة رئيسية في المعاملة تتمثل في اتفاقية “دعم القيمة المتبقية” المبرمة مع برودكوم؛ فإذا فشلت أنثروبيك في سداد الإيجار لفترة محددة، سيقوم الكيان ببيع الرقائق لسداد أموال المستثمرين.
وإذا لم تكفِ قيمة الرقائق لتعويضهم كليًا، ستتكفل برودكوم بتغطية النقص بنسبة 100% لمستثمري الشريحتين الأولى والثانية.
ويُذكر أن هذه الخاصية المتعلقة بالقيمة المتبقية قد استُخدمت سابقًا في صفقة ضخمة لتمويل منشأة “هايبريون” التابعة لشركة ميتا مما سمح لسنداتها بالتداول بالتوازي مع ديون الشركة الأساسية.