أظهرت تقديرات حديثة وموسعة لمحللين ماليين أن شركات الحوسبة السحابية العملاقة، والمعروفة في الأوساط الاقتصادية باسم “الهايبرسكيلرز” (Hyperscalers)، تتجه بقوة نحو زيادة وتيرة إصدار الديون خلال العام الجاري، مدفوعة بتسارع الاستثمارات الضخمة في مراكز البيانات والبنى التحتية اللازمة لتوسيع قدرات الذكاء الاصطناعي.
يأتي هذا التوجه عقب الطرح الاستثنائي والضخم للسندات الذي نفذته شركة “أمازون” الأسبوع الماضي، بقيمة قاربت 54 مليار دولار من السندات ذات الدرجة الاستثمارية، مما أعطى إشارة قوية للأسواق حول حجم السيولة المطلوبة لتمويل مستقبل التكنولوجيا.
دور الهايبرسكيلرز في الاقتراض عالميًا
تلعب هذه الشركات دورًا محوريًا وحاسمًا في تشغيل البنية التحتية الرقمية العالمية التي تدعم عمليات تدريب ونشر تطبيقات الذكاء الاصطناعي المعقدة، ما يدفعها للاعتماد المتزايد على التمويل عبر أسواق الدين العالمية لتغطية نفقاتها الرأسمالية المتزايدة.
وفي هذا السياق، أكد جون سيرفيديا، الخبير لدى “جي بي مورجان”، أن كافة التوقعات تشير إلى استمرار تدفق رؤوس الأموال الضخمة إلى هذا القطاع الحيوي، سواء عبر خطط الإنفاق المعلنة أو تقديرات المؤسسات المالية لحجم الإصدارات المرتقبة.
أرقام قياسية تتجاوز حقبة الجائحة وتوقعات متصاعدة لعام 2026
وفي استشراف لمستقبل السوق، رفعت مؤسسة “BofA Global Research” توقعاتها لحجم الديون الجديدة لهذه الشركات في عام 2026 إلى نحو 175 مليار دولار، مقارنة بتقديراتها السابقة البالغة 140 مليار دولار، مما يعكس تسارع وتيرة الاقتراض.
في المقابل، أشار محللون في بنك “باركليز” إلى أن إجمالي إصدارات السندات الاستثمارية في الولايات المتحدة قد يتجاوز حاجز التريليوني دولار خلال العام نفسه، وهو مستوى تاريخي قد يفوق الأرقام القياسية المسجلة في أعقاب جائحة كورونا عام 2020.
تضم قائمة الشركات الخمس الكبرى المهيمنة على هذا المشهد كلاً من “أمازون” و”جوجل” و”ميتا” و”مايكروسوفت” و”أوراكل”، والتي سجلت حضورًا طاغيًا بإصدارها مجتمعة نحو 121 مليار دولار من السندات في السوق الأمريكية خلال العام الماضي وحده، وهو رقم هائل مقارنة بمتوسط سنوي لم يتجاوز 28 مليار دولار في الفترة ما بين 2020 و2024.
ماراثون السندات العالمية
لقد شهدت الأسواق خلال عام 2025 صفقات بارزة رسمت ملامح هذا التوسع؛ إذ طرحت “أوراكل” سندات بقيمة 18 مليار دولار في سبتمبر، تلتها “ميتا” بصفقة بلغت 30 مليار دولار في أكتوبر، ثم “ألفابت” بنحو 17.5 مليار دولار في نوفمبر، إلى جانب إصدار “أمازون” بقيمة 15 مليار دولار في الشهر نفسه.
استمر هذا الزخم خلال العام الجاري، إذ سجلت “ألفابت” إصدار سندات عالمية بقيمة 31.5 مليار دولار في فبراير، تضمنت سندًا نادرًا يمتد لأجل 100 عام كدليل على الثقة طويلة الأمد.
وفي أحدث تحرك استراتيجي، جمعت “أمازون” نحو 37 مليار دولار عبر 11 شريحة من السندات في السوق الأمريكية خلال 10 مارس، أعقبها إصدار آخر مقوم باليورو بقيمة 14.5 مليار يورو، وقد شهد الطرح إقبالاً منقطع النظير؛ إذ تجاوز حجم الطلب أربعة أضعاف المعروض.
ويرى المشاركون في السوق أن استمرار هذه الإصدارات، الفعلية والمتوقعة، سيدعم تسجيل مستويات قياسية جديدة في سوق ديون الشركات الأمريكية، فرغم التوترات الجيوسياسية الأخيرة، يظل التفاؤل سيد الموقف مع توقعات باستمرار الزخم التمويلي خلال النصف الأول من العام الجاري.