انتهت مسيرة جينسن هوانج، الرئيس التنفيذي المحاصر بالأزمات لشركة إنفيديا بعد استقالته رسميًّا من منصبه، والذي استمر فيه 33 عامًا منذ تأسيسه الشركة وقيادتها لتصبح المهيمنة على سوق رقائق الذكاء الاصطناعي؛ لكن عديد من التقارير تتحدث عن تأثير ذلك على الشركات الناشئة والتي يزعم البعض أن هوانج كان يتخذ قرار الاستثمار فيها بنفسه.
إنفيديا تخوض أكثر من 105 جولات تمويلية خلال 2026
على صعيد أسواق المال والشركات الناشئة، يترك غياب هوانج منظومة الذكاء الاصطناعي دون أحد أبرز داعميها ومع سيولة رأسمالية أقل بكثير في الوقت الراهن، بعد أن ضخت إنفيديا عشرات المليارات من الدولارات سنويًّا في الشركات الناشئة على مدار الأعوام الماضية.
وشاركت إنفيديا في 105 جولات تمويلية هذا العام وحده، غالبًا بصفتها المستثمر الأكبر وفقًا لبيانات بيتش بوك، بحسب “تِك كرانش”.
وحذرت ماريا ديفيدسون، مؤسسة شركة ريليشنال كابيتال من أن تغير هذا التوجه سيمثل ضربةً كبيرةً للعديد من الشركات الشابة، بينما أكدت شاميلا بانكيا من شركة دون كابيتال أن إنفيديا كانت تحمل على عاتقها كل شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي تقريبًا، بدءًا من طبقة التطبيقات وصولًا إلى الحوسبة السحابية الحديثة.
وأوضح أوميش بادفال، الشريك الإداري في شركة سيليجمان فينتشرز والذي يعرف هوانج منذ عضويته في مجلس إدارة شركة ميلانوكس تكنولوجيز المصنعة لرقائق الشبكات التي استحوذت عليها إنفيديا بنحو 7 مليارات دولار في عام 2020، أن معظم القرارات الكبرى للاستثمار في الشركات الناشئة كانت تصدر من جينسن نفسه.
ورغم الأمل في أن يستأنف خليفته الدائم هذه الوتيرة الاستثمارية، يستبعد المستثمرون حدوث ذلك على المدى القصير؛ إذ يُتوقع أن تُجري الرئيسة التنفيذية المؤقتة كوليت كريس تغييرات ملموسة، لاسيما في استثمارات إنفيديا داخل شركات الذكاء الاصطناعي الواقعة في قلب عمليات بناء مراكز البيانات المليارية، والتي طالما أثارت صفقات هوانج المتسارعة فيها قلق وول ستريت، حيث وصف أحد المستثمرين كريس بأنها أكثر تحفظًا ولن تلتزم بضخ الأموال ذاتها لإبقاء منظومة المراحل المبكرة مستمرةً.
وتركزت أكبر رهانات إنفيديا تحت قيادة هوانج على دعم شركات الحوسبة السحابية الحديثة، ومزودي خدمات الاستدلال، والنماذج ذات الأوزان المفتوحة التي يُعد بناؤها مكلفًا للشركات الأصغر حجمًا، وهو ما اعتبره زين جاويد، الشريك المؤسس لشركة الأجهزة غوست سببًا رئيسيًّا في نشوء هذه المنظومة.
وشملت هذه الاستثمارات دعم شركة كور ويف عندما كانت شركةً خاصةً، والمشاركة في جولتين تمويليتين لشركة كروزو بما في ذلك جولتها من الفئة E بقيمة 1.4 مليار دولار، فضلًا عن الاستحواذ على شركة هاجينج فيس هذا العام مقابل 13 مليار دولار في صفقة يُتوقع إغلاقها عام 2027، والاحتفاظ بحصص استثمارية في ميسترال إيه آي، ولامدا، وبلاك فورست لابز.
كما حررت إنفيديا العام الماضي شيكًا بقيمة 800 مليون دولار ضمن جولة تمويل من الفئة B بقيمة ملياري دولار لشركة ريفليكشن إيه آي المتخصصة في المصادر المفتوحة قبل أن تبدأ في تحقيق إيرادات ملموسة وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال، ما دفع بانكيا للتأكيد على أن إيمان هوانج بالمصادر المفتوحة وبأوروبا جعل من توقف هذا الدعم خارج أمريكا فجوةً تمويليةً وهيكليةً ضخمةً لا يمكن لأحد سدها.
وخلال حقبة هوانج، اعتادت شركات البنية التحتية التي تحتاج ما بين 100 مليون و500 مليون دولار لشراء وحدات معالجة الرسومات أن تجمع نصف هذا المبلغ بتقييمات تصل إلى مليار دولار أو أكثر من إنفيديا للانطلاق فقط، وهو ما منح المستثمرين الآخرين ثقةً للمشاركة في هذه التقييمات المرتفعة وفقًا لأحد مستثمري رأس المال الجريء.
أما الآن، ومع توقعات بأن تصبح إنفيديا أكثر انتقائيةً في دعم الشركات الجديدة مع تحرير شيكات أصغر حجمًا لشركات محفظتها الحالية، يُرجح أن تشهد التقييمات انخفاضًا ملحوظًا.
ويشير بادفال إلى أن وجود إنفيديا في جدول المساهمين كان يمنح الجميع شعورًا بالأمان، وغيابه سيدفع صناديق رأس المال الجريء التقليدية للتفكير مليًّا قبل الاستثمار وربما تعليق بعض الصفقات، وإن كان القليلون يعتقدون أن تباطؤ استثمارات إنفيديا سيوقف وحده طفرة الذكاء الاصطناعي الأوسع.
ولخصت أموليا فيشواناث، الموظفة السابقة لدى هوانج والتي تدير حاليًّا صندوقها الاستثماري الخاص، بالتأكيد على ضرورة محاسبة المؤسسين والقادة، وأن المنظومة أكبر من شخص واحد، وأن الكفاءات ستستمر في الازدهار.
